ON Semiconductor: Führender Anbieter intelligenter Energie- und Sensorlösungen

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ON Semiconductor Corporation(NASDAQ:ON) ist ein weiteres Halbleiterunternehmen, das eine sehr starke 12-Monats-Performance vorweisen kann und dessen Aktien in den letzten zwölf Monaten um 30 % gestiegen sind.

Obwohl die Aktie in einem sehr heißen Sektor positioniert ist, ist sie mit etwa dem 18-fachen des diesjährigen EPS nicht teuer.

Alles in allem glaube ich, dass diese Investition einiges zu bieten hat.

ON Semiconductor ist ein führender Anbieter intelligenter Energie- und Sensorlösungen. On Semiconductor ist auf die Entwicklung von Technologien spezialisiert, die die Elektrifizierung von Automobilen und effiziente Ladesysteme für Branchen wie die Automobil- und Industrieinfrastrukturbranche ermöglichen.

Das Unternehmen hat in den letzten zwei Jahren einen Wandel vollzogen, sein Produktportfolio gestrafft und sich auf die Siliziumkarbid-Technologie konzentriert. Dies hat es ON Semiconductor ermöglicht, den schnell wachsenden Markt der Elektrofahrzeuge und ADAS (Advanced Driver Assistance Systems) zu erschließen.

Als Folge dieser Rationalisierung entfallen neben dem Verlust eines Teils der Einnahmen derzeit 50 % des Geschäfts auf die Automobilbranche.

AM 1. Quartal 2023

Aufgrund dieser Fokussierung auf das Automobilengagement würde die schwache Performance jedoch schnell unbeeindruckt bleiben und die Anleger würden schnell unbeeindruckt bleiben. Und genau das geschah in diesem Quartal, als der Automobilumsatz ein flaches sequenzielles Wachstum verzeichnete.

Im Wesentlichen blicken die Anleger über die jüngste Vergangenheit hinaus. Die Anleger konzentrieren sich auf die künftigen Aussichten. Und die Aussichten für ON Semiconductor sind nicht gerade beeindruckend, worüber wir als Nächstes ausführlicher sprechen werden.

ON-Umsatzwachstumsraten

Wie oben hervorgehoben, kommen wir zum Kern des Problems. Als ON Semiconductor 50 % CAGR-Zahlen veröffentlichte, waren die Anleger mehr als bereit, sich auf den schwächelnden Automobilmarkt einzulassen.

Aber jetzt, da sich der Ausblick plötzlich auf etwa 30 % CAGR abgeschwächt hat, sind die Anleger etwas zurückhaltender, bevor sie aggressiv auf diese Aktie setzen.

Es wird erwartet, dass sich das Bruttomargenprofil von On Semiconductor bis zum zweiten Quartal 2023 gegenüber dem Vorjahr um etwa 200 % auf etwa 47,5 % verkleinern wird. Dennoch ist mit einem leichten Aufschwung gegenüber dem Vorquartal zu rechnen, was von den Anlegern als positive Wende gewertet wird.

ON Semiconductor Q1 2023

Wie Sie oben sehen können, verzeichnete ON Semiconductor tatsächlich vier Quartale in Folge einen Rückgang seines Bruttomargenprofils.

Folglich weckt die Tatsache, dass im zweiten Quartal 2023 gegenüber dem ersten Quartal 2023 eine sequenzielle Verbesserung um etwa 100 Basispunkte erwartet wird, die Hoffnung, dass ON Semiconductors den Tiefpunkt erreichen könnte.

Andererseits fragen sich Anleger jetzt natürlich, wie viel von dieser Verbesserung der Bruttomarge tatsächlich auf die Verbesserung des zugrunde liegenden Geschäfts zurückzuführen ist? Und wie viel von dieser Verbesserung der Bruttomarge ist ein einmaliges Ergebnis der im vergangenen Jahr verkauften Geschäfte?

Vielleicht ist dies nicht die eigentliche Frage, da sie sich auf die kurzfristigen Rentabilitätsaussichten bezieht. Eine bessere Frage könnte vielleicht sein: Wie lange dauert es, bis die Auslastung von ON Semiconductor wieder auf die Mitte der 70 % steigt?

Diese Frage wurde bei der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen besprochen und Folgendes erklärte Thad Trent, CFO von ON Semicondutor:

Daher sank die Auslastung im Quartal von etwa 74 % auf 71 %. Wir gehen davon aus, dass die Auslastung, die wir derzeit sehen, für den Rest des Jahres in diesem Plus- oder Minusbereich bleiben wird.

Das bedeutet, dass das Geschäft vorerst so optimal wie möglich geführt wird und dass sich die Anleger gedulden müssen, da ON Semiconductor sein Bruttomargenprofil voraussichtlich im Jahr 2024 wieder auf ein höheres Niveau bringen kann.

ON Semiconductor hat eine Transformation durchlaufen, sein Produktportfolio gestrafft und auf die Märkte für Elektrofahrzeuge und ADAS ausgerichtet.

Allerdings war die jüngste Leistung im Automobilsegment schwach, was zu Bedenken hinsichtlich der Aussichten führte. Die Anleger sind aufgrund einer Abschwächung der Umsatzwachstumsraten und einer rückläufigen Bruttomarge vorsichtig.

Ich gehe davon aus, dass sich das Rentabilitätsprofil im Jahr 2024 verbessern wird, es bleiben jedoch Fragen zur zugrunde liegenden Geschäftsverbesserung.

Dennoch ist ON Semiconductor Corporation gut aufgestellt, um vom Rückenwind in den Automobil- und Industriemärkten zu profitieren. Darüber hinaus hat das Unternehmen keine nennenswerten Schulden, da seine 2,7 Milliarden US-Dollar an Barmitteln die gesamten ausstehenden Schulden fast vollständig ausgleichen.

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